5月(yuè)10日，有消息称部分银(yín)行相(xiāng)关部门收(shōu)到(dào)《关于调整协定存款及(jí)通知存款自律上(shàng)限的通知》，四大国有银行协定存款和通知存款自(zì)律(lǜ)上限的下(xià)调幅度为(wèi)30BP，其它金融机(jī)构下(xià)调50BP，调(diào)整(zhěng)自(zì)2023年5月(yuè)15日(rì)起执行。本(běn)次拟下调中协定存(cún)款更(gèng)多是(shì)对公业务，而通知存(cún)款则集中(zhōng)于短期存款。

　　就本次(cì)协定存款及(jí)通(tōng)知存款自律上限拟下调的背景、影响，后续货(huò)币政(zhèng)策走向(xiàng)等，记者采访了招商基金研究部首席经(jīng)济学家李湛、长城基金(jīn)总(zǒng)经理(lǐ)助理兼现金管理部总经理邹德立、鹏扬基金(jīn)固定收益副(fù)总监(jiān)兼(jiān)鹏(péng)扬利泽基(jī)金经理陈钟闻、平安基金、光大保德信(xìn)基金、德邦基金(jīn)等(děng)公募(mù)基(jī)金(jīn)公司及投(tóu)研人士。

　　在业内看来，本轮调降更(gèng)多是出于(yú)推进利(lì)率市(shì)场化(huà)改革深化(huà)大背景的考虑。对银行而言(yán)，存款(kuǎn)利率下(xià)调有助于(yú)减少存(cún)款定价的无序(xù)竞争，降低(dī)银行负债成本；同时本次降息有助于促进投资、消费，也被(bèi)看作是促进宏观经济复苏的表现。

　　长期来看，存款(kuǎn)利率(lǜ)下行仍是(shì)大势所趋。2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性(xìng)不高(gāo)，但银行普遍(biàn)以量(liàng)补价，使(shǐ)得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。预(yù)计(jì)下半年货币政策不会出(chū)现急转弯(wān)，延续(xù)稳健(jiàn)货币政(zhèng)策基调。

　　延续银行存(cún)款(kuǎn)利率调降的趋势

　　中国基金报记者(zhě)：四大国有(yǒu)银行为何下调协(xié)定存款及通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限？

　　李(lǐ)湛：我们认为，当前调降更(gèng)多是出于推(tuī)进利率市场化改革深化大背景的考虑。2022年4月(yuè)，央行指导利率(lǜ)自(zì)律机(jī)制建(jiàn)立了(le)存款利率市场(chǎng)化调整机制，自(zì)律机制成员银(yín)行参考以10年期国债(zhài)收益率为代表的(de)债券市(shì)场(chǎng)利率和(hé)以1年期LPR为代表的(de)贷(dài)款市场利(lì)率(lǜ)，合理调整存款利(lì)率水平。

　　随后(hòu)，国(guó)有(yǒu)大行去年9月下调存款利(lì)率，中小(xiǎo)银行陆续(xù)跟进下调存款利率。今年4月市场(chǎng)利率定价自律机制发(fā)布《合格(gé)审慎评(píng)估实施(shī)办法（2023年修订版）》，在相(xiāng)关(guān)指标(biāo)中引入了存(cún)款定价惩罚措施。而(ér)此前(qián)4月部分中小银行(xíng)、农商(shāng)行存(cún)款利(lì)率(lǜ)下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份(fèn)行挂牌利率下(xià)调(diào)，均是在利率市场化改(gǎi)革(gé)推进背(bèi)景(jǐng)下，银行出于自身经(jīng)营考(kǎo)虑的自发行为(wèi)。

　　邹德立：银行(xíng)近(jìn)年息(xī)差不(bù)断下行。在资产(chǎn)端定价(jià)压力较大且存款持续高增的情(qíng)况(kuàng)下(xià)，压降(jiàng)存款成本(běn)成为(wèi)改善息(xī)差(chà)的重(zhòng)要手(shǒu)段。此外，2023年以来银行贷款向(xiàng)企业固(gù)定资产投资传(chuán)导较弱，下调协定存款及(jí)通知存款自律(lǜ)上限有利于对公客户留(liú)存(cún)的活(huó)期资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近年来市场利率整体(tǐ)下行，实体经(jīng)济综合融资(zī)成本不断下(xià)降，银行资产端收益下降(jiàng)较为明(míng)显；第二，银(yín)行整体净息差(chà)持(chí)续走低，银行利(lì)润空间压缩(suō)明显；第三，企(qǐ)业和居民风险(xiǎn)偏好大幅(fú)下(xià)降导致存(cún)款(kuǎn)增长比较明显，存款市(shì)场(chǎng)供需关系发生了变化，降(jiàng)低了银行高吸揽(lǎn)储的(de)必要(yào)性；第四，协定存款和通知存款介(jiè)于(yú)活期与定(dìng)期(qī)存款(kuǎn)之间，自(zì)2022年(nián)存款(kuǎn)自律(lǜ)机制对(duì)于活期存款与定(dìng)期(qī)存款(kuǎn)利率进行了几轮调整，本次将协定(dìng)存款与通知(zhī)存款自律上限下调也(yě)是要将存(cún)款产品线的调整进行(xíng)统一，全面缓解(jiě)银(yín)行负(fù)债(zhài)压力。

　　综合各项(xiàng)因素，银行(xíng)从自身经营情况考虑，顺应(yīng)市(shì)场趋势，通过自(zì)律机制协调(diào)调(diào)降负债成本，有利于提升银行放贷意愿，抑制资金脱(tuō)实向虚，更好(hǎo)的落实央行(xíng)宽信用的(de)政(zhèng)策贯彻落实。

　　平安基金：中国(guó)的(de)存(cún)款利率(lǜ)管控为上限管控，贷款利率(lǜ)则为(wèi)下限管控，近年来贷款利率下限管控彻底取(qǔ)消。存(cún)款利率定(dìng)价方(fāng)式(shì)的改变也拉开序幕，2022年4月利率自律(lǜ)机制建立以来，4月和9月经(jīng)历了两轮大规模存款利(lì)率下降，主要(yào)是大行和股份行参与，今(jīn)年以来的调整更多是延续去年9月这梭边鱼是不是鲶鱼 梭边鱼跟鲶鱼一样吗一轮存款利率下调，中小银行补充下调。

　　另外，考评制(zhì)度由原(yuán)来的激励为主引(yǐn)入惩罚措施，加速(sù)了中小银行存款(kuǎn)利率补降(jiàng)的进度。就今(jīn)年的(de)经(jīng)济(jì)背景而言，疫后脉(mài)冲式复苏后(hòu)经济边际走弱，经济修复(fù)存在波折。目前居民(mín)超额储(chǔ)蓄高增，实体(tǐ)融资(zī)需求有限(xiàn)，银(yín)行(xíng)存款增加，降(jiàng)低(dī)存款利(lì)率可(kě)以引导减(jiǎn)少信贷(dài)套利，助(zhù)力经(jīng)济增长(zhǎng)。从(cóng)银行的角度，净(jìng)息差不断压缩，银行经营压力(lì)增大，调整存款(kuǎn)成(chéng)本成(chéng)为改(gǎi)善息差的重要手段。

　　光大(dà)保(bǎo)德信(xìn)基金(jīn)：下调协定(dìng)存款及通知(zhī)存(cún)款自律上限，主要影响对公客户(hù)在商业银行的(de)活(huó)期类存款收益，延续近期银行存款利率调降的趋势(shì)。

　　一(yī)方面，有助于缓解商业银行(xíng)净(jìng)息差收窄(zhǎi)趋势，特别是(shì)中小行高息揽(lǎn)储的成本压力(lì)；另一方面，有利于引导超(chāo)额储(chǔ)蓄向消费投资转化，符合“不搞大水漫(màn)灌”、“盘(pán)活存量资金”的定位。

　　德邦基金：存款利率机制创设以来(lái)，两轮利率调降都集中在活期和定期存款，实际上忽略了这些介于活期和(hé)定(dìng)期存款(kuǎn)之(zhī)间的存款的利率调整，当下有(yǒu)必要一(yī)次性调整(zhěng)通(tōng)知存款和协定存款利率上限(xiàn)，保(bǎo)证存款利率下调的有效性。银行一(yī)季(jì)度净息差水(shuǐ)平均(jūn)创历史新(xīn)低，上(shàng)市银行整体净息差由22年Q4的(de)1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可以有效降(jiàng)低银行(xíng)负债成本，增厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款利率下行仍(réng)是大势所趋

　　中国(guó)基金报：今年“降息(xī)潮(cháo)”迭(dié)起，这是未(wèi)来大趋势(shì)吗？

　　邹(zōu)德立：对于4月份社融数据，居民贷款偏弱之外(wài)，企业(yè)贷(dài)款也在(zài)边际转弱(ruò)，但企业(yè)中(zhōng)长期贷款同比多增幅度(dù)较大。在这种背景下，MLF利率是(shì)否(fǒu)下调，还要(yào)进一步观察5-6月信(xìn)贷情况。对于存款利(lì)率，2023年银(yín)行息差压力增大，控(kòng)制存款(kuǎn)成本成为当务之急(jí)。中小(xiǎo)银行或(huò)有动力持续主(zhǔ)动下调存款利率。长期来看，存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)行(xíng)仍是大势所(suǒ)趋。因此银(yín)行降(jiàng)息潮可能仍聚焦于(yú)存款(kuǎn)利率下调。

　　此(cǐ)外，广义上(shàng)的(de)降息(xī)潮不仅(jǐn)仅集中在(zài)银行领域。以地方债(zhài)为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江等(děng)发达地区(qū)地方债发行利(lì)差降(jiàng)至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同(tóng)理，对于资质较(jiào)好的发债主体，其信(xìn)用(yòng)债收益率(lǜ)仍有(yǒu)下(xià)行(xíng)趋(qū)势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率(lǜ)的方(fāng)向仍是(shì)由实体经济资金供需决定的，而央行的政策(cè)利率、基准利率在(zài)一方面要合适顺应(yīng)市场环(huán)境，一方(fāng)面(miàn)也(yě)代表着(zhe)政策(cè)意(yì)愿强(qiáng)调信号意(yì)义的(de)作用。今年(nián)是(shì)真正疫后复苏的(de)第(dì)一年(nián)，我们仍面临内生动力不强(qiáng)需(xū)求不(bù)足的情况，央行(xíng)已经通(tōng)过降(jiàng)准(zhǔn)以及(jí)结构性货币政(zhèng)策(cè)等多项举措给予了(le)实体经济所需的(de)一(yī)定(dìng)的资金(jīn)投(tóu)放支持(chí)，有效(xiào)降低了(le)实(shí)体(tǐ)综合融(róng)资成本(běn)，后续需要财政政策产业政策等配套(tào)政(zhèng)策继(jì)续激(jī)活内生动力扭转预期。

　　当前(qián)央(yāng)行需要观察跟(gēn)踪经济(jì)运行情(qíng)况(kuàng)，短期(qī)调整政策(cè)利率的概率不大，但(dàn)仍会维持资金合理充(chōng)裕的环(huán)境，故从银(yín)行资产端的角度(dù)来讲(jiǎng)，贷款利率或(huò)仍(réng)维(wéi)持低(dī)位，后续是(shì)否(fǒu)进一(yī)步(bù)下调要看实体经济复苏(sū)的情况。银行(xíng)负债端，存(cún)款基准利率下调的概率不大，而存款利率上限的调整(zhěng)空间仍存在，而是否进(jìn)一步下调要看(kàn)银行自身经营(yíng)需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民(mín)银(yín)行指导利率自律机制建立了(le)存款利率(lǜ)市场化调整机制，自律机制成员银行参考(kǎo)以10年期国债收益(yì)率(lǜ)为(wèi)代表的债券市场利(lì)率和以1年(nián)期LPR为代表的贷(dài)款(kuǎn)市场利率，合理调整(zhěng)存款利率(lǜ)水平。在存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)市场化调整机(jī)制作用下，2022年4月(yuè)、2022年8月(yuè)大行分别下(xià)调存款利率。

　　2023年(nián)4月，《合格审(shěn)慎评(píng)估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》新增存款(kuǎn)利率市场化定价情(qíng)况作(zuò)为(wèi)合格审慎评估的扣分(fēn)项，引发中小(xiǎo)银行跟(gēn)随(suí)调降存款(kuǎn)利率。我(wǒ)们认为，通过存款利率下(xià)行，稳(wěn)定商(shāng)业银行(xíng)净息差进(jìn)而(ér)保(bǎo)持贷(dài)款利(lì)率维持低位或继续下行，最终(zhōng)有利于社会融资成本下行。

　　德(dé)邦基金(jīn)：从日前公布的金融数据(jù)看， M1增速(sù)回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋(qū)势或仍在。近期国债利率持续(xù)下(xià)行，银行间(jiān)利率下行，叠加银行存款定价(jià)下(xià)调，4月社融(róng)信贷低于预期，国内降息预(yù)期被进一步(bù)强化。海外来(lái)看，全球(qiú)经济进入衰(shuāi)退周期，加息周期(qī)基本结束，后续有望逐(zhú)步迎(yíng)来降息(xī)高峰(fēng)。

　　平安(ān)基金：目前，我国国有大型商业银行和股份(fèn)制商业银行的(de)定期(qī)存款利率(lǜ)已告别“3时(shí)代”。压(yā)降存款成本(běn)仍(réng)是(shì)大(dà)势所趋。一方面，银行仍有净息差压力(lì)，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下(xià)降182BP，银行(xíng)息差压力加剧明显，监管层面有动力去(qù)持续推(tuī)动存款(kuǎn)利率下降(jiàng)，来保障银行合理利差范围，增(zēng)加银行信(xìn)贷投(tóu)放(fàng)的动力(lì)。

　　另一方面，居民避险需求仍在，存款持续(xù)高(gāo)增，在揽储压力不(bù)大的基(jī)础上，银行自身也有动力去下调(diào)存款定价来保障利差。

　　缓(huǎn)解银行负债及经营压力

　　中国(guó)基金(jīn)报(bào)：协定存款、通知存款利(lì)率自律上限调整，将(jiāng)有哪些政策传(chuán)导效果？

　　德邦基金(jīn)：一方(fāng)面银行(xíng)息差压力大是(shì)普遍现象，此次政策调整有望带动中小银行主(zhǔ)动跟随下调存款(kuǎn)利率。另(lìng)一方面，由于此前(qián)经(jīng)济下行影响，投资者悲观预期被放大，大量(liàng)资金集(jí)中(zhōng)在银行存款端，此次存款利率下调也有望带动存(cún)款资金的释放，盘活市场流动(dòng)性(xìng)。

　　李(lǐ)湛：本次调降通知释放(fàng)了(le)以下信号(hào)：①减轻银行息差压(yā)力。本次下调将引导银行的(de)对公活期(qī)成本下降，存款(kuǎn)降价(jià)叠加资产端(duān)让利压力(lì)趋缓，银行息差、盈利将合理修复，有(yǒu)利于增强(qiáng)银行内生资本补(bǔ)充能力；②减少企业及(jí)居民的短期(qī)存(cún)款意愿、促进企业(yè)投资、居民消费。

　　后续来看，本次下调对市场的影响集(jí)中在以下两点(diǎn)：①规范银行(xíng)的(de)协(xié)定存款定价秩序，减少(shǎo)存(cún)款定价的无(wú)序竞争。此前(qián)，部分(fēn)中小银(yín)行的协定存款和(hé)通知存款定(dìng)价过高，会对(duì)遵守(shǒu)自律机制、定价较低的银行产生(shēng)揽储(chǔ)冲击。本次上限下调后(hòu)会(huì)普遍降低中小行协定存(cún)款及通知存款利率，减少中小(xiǎo)银行(xíng)间揽储恶意竞争，而对(duì)股份行及(jí)国有大行(xíng)影响较(jiào)小。②长端利率(lǜ)下行仍有(yǒu)空间。市(shì)场降(jiàng)息预期升温，但大(dà)概率落空。

　　光大保德信基金：下(xià)调协定存(cún)款及通(tōng)知存款自律上(shàng)限(xiàn)，主(zhǔ)要影响对公客户在商业银(yín)行(xíng)的活期类(lèi)存款(kuǎn)收益，使得对公客户活(huó)期存款收益向对私客户看(kàn)齐，一方(fāng)面有助于缓解商业银行净息差收窄趋(qū)势，另一(yī)方面(miàn)有利于引导超额储蓄向(xiàng)消(xiāo)费投资转化。

　　邹德(dé)立(lì)：对(duì)于银行，存款利率(lǜ)自律上限调整降(jiàng)低了银行(xíng)负债成(chéng)本，目前(qián)上市银行(xíng)协定存款占(zhàn)总存(cún)款的比重在13％左右，重新规(guī)定协定(dìng)利率上(shàng)限后，预计(jì)行业(yè)资金成本(běn)可以缓释3-4bp左右。另一方面(miàn)可以限制高息揽(lǎn)储，规范行业竞争(zhēng)，特别是降低(dī)银行对(duì)公活期存(cún)款成本压(yā)力，减轻银行负债(zhài)及(jí)经营压力。此外，银行负债端成本的下降使(shǐ)得银行盈利能力增强(qiáng)，进一步打(dǎ)开(kāi)了资(zī)产(chǎn)端收益率(lǜ)下行的空间，或带动债券(quàn)收益率(lǜ)不(bù)断下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国(guó)基(jī)金(jīn)报：未来存款利率是否还有(yǒu)进一(yī)步下降的空间？对股债市场有何影(yǐng)响？

　　光大保德信基金(jīn)：近(jìn)年(nián)来，贷款(kuǎn)和存款(kuǎn)利率的(de)非对称下行使得商(shāng)业银行净息差(chà)已逼(bī)近(jìn)1.8％的监(jiān)管下限，经营压力倒逼存款利率有进一(yī)步调降的预(yù)期。一方面，为支持实体经济，政策(cè)导向下贷(dài)款加权平均利率创有统计以来新低(dī)，2022年12月金(jīn)融机构人民(mín)币贷(dài)款加权(quán)平均利率(lǜ)较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上(shàng)的(de)竞(jìng)争类似(shì)“非零(líng)和博弈”，“存款立行(xíng)”和存款(kuǎn)市场份额考(kǎo)核(hé)压力(lì)使(shǐ)得各行下调存(cún)款利(lì)率(lǜ)动力不(bù)足，同样(yàng)2020年(nián)以来上市(shì)银(yín)行存量(liàng)存(cún)款平均成本率基本(běn)持平。贷款和存款(kuǎn)利(lì)率的非对称下行作用下，2022年12月(yuè)商(shāng)业银(yín)行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评(píng)估实(shí)施办法（2023年修订(dìng)版）》规定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款利(lì)率(lǜ)调降预期，有利(lì)于降低全(quán)社会(huì)无风险(xiǎn)收益率，利(lì)多永续经营性质的(de)票息资产，比如利率(lǜ)债、稳定股息率的央企等。

　　邹德立：存款(kuǎn)利率仍然有下(xià)降的(de)趋势和空间。从银行角度(dù)，2018年(nián)以(yǐ)来由(yóu)于存款定(dìng)期化(huà)，活期存款占比(bǐ)明显下降(jiàng)，存款付息率有所抬升，与(yǔ)此同时，贷(dài)款收益率大幅下行(xíng)，大幅(fú)加剧(jù)了(le)银(yín)行息差压力，这使得控制存(cún)款成本尤为重要(yào)。

　　此外，从政策角度，居(jū)民超额储蓄高(gāo)增、企业存款提升、消费复苏(sū)较慢，监管(guǎn)层(céng)面(miàn)有动(dòng)力去持续推动存(cún)款利率下(xià)降，促进存款流向消(xiāo)费和实际(jì)投(tóu)资。短期(qī)看，存(cún)款利率下调(diào)带动流动性继续(xù)进入债市，中短期(qī)利(lì)率，特别是中(zhōng)短期信用债利(lì)率仍(réng)有下行空间。如果经(jīng)济(jì)复苏较强，流动性也有可能进入股市，利好权益资(zī)产。

　　德(dé)邦基(jī)金：2023年经济有(yǒu)所(suǒ)复苏，进一步降低(dī)贷款利率的紧(jǐn)迫(pò)性不高。但银行普遍以量补价，使得贷款价格战(zhàn)激烈，贷款利率很难上行(xíng)。考虑(lǜ)到存量贷款重定价等影响(xiǎng)，2023年银行息差压力增大，中小银行或有动(dòng)力(lì)主动跟(gēn)进下调存(cún)款利率(lǜ)。长期来看，有望带动存款利率整体下行。现(xiàn)实中，存款利率降低有助(zhù)于压低全社(shè)会利率(lǜ)水(shuǐ)平(píng)，利好债券(quàn)，同(tóng)时(shí)股票(piào)市场中，对流动性敏感的股票也将因此受益(yì)。

　　李湛：从本次降息释放的信(xìn)号来看(kàn)，是否意味(wèi)着货币(bì)政(zhèng)策进一步宽松？货币(bì)政策充裕(yù)延续(xù)，但(dàn)解(jiě)读为边际再宽松为时(shí)尚(shàng)早。2022年四季度货(huò)币政(zhèng)策(cè)执行报告以及2023年一季度货政例(lì)会均表(biǎo)明当前货(huò)币(bì)政策基调未变，“精准有力”仍是(shì)第一要求，而在(zài)此基础上强调(diào)“着力支持扩大内需(xū)，为实体经济提供更(gèng)有力(lì)支持(chí)”。

　　本次调降意(yì)味着当前长端(duān)利率仍有下行空(kōng)间，但(dàn)这一调降是针(zhēn)对银行(xíng)协(xié)定存款及通知存款利率自律上限(xiàn)，而非直梭边鱼是不是鲶鱼 梭边鱼跟鲶鱼一样吗(zhí)接调降挂(guà)牌存款利率(lǜ)，存(cún)款利率下调并不(bù)等于(yú)政策利率(lǜ)就必须进行对等下调，市场不(bù)应视为降息的(de)确定性信号。

　　兼顾考量收益(yì)性、流动性以及安全(quán)性

　　中(zhōng)国(guó)基金报(bào)：当前利率环境(jìng)下，普(pǔ)通投资者(zhě)应该如何守住(zhù)自己的钱袋子(zi)？你有什么建(jiàn)议？

　　邹德立(lì)：普通投资者的投(tóu)资工具应该兼顾考量(liàng)收益性、流动性(xìng)以及(jí)安全性。在存款利(lì)率下降的背景下(xià)，短债(zhài)基金以及其他固收(shōu)类基金在具(jù)一定(dìng)流(liú)动(dòng)性的同时(shí)，相较活期存款和相当部分的银行理财产品，具有一(yī)定的超额(é)收益，是风险偏好较(jiào)低和(hé)风险偏好适中投资(zī)者(zhě)的合适投资工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初以来，债(zhài)券市场利率整体下行，4月以(yǐ)来下行加速，当前(qián)无论从绝(jué)对利率水(shuǐ)平(píng)还是从信(xìn)用利差(chà)，都回到了(le)较(jiào)低历(lì)史分位数水平，虽然债市多头环境仍未改变，但一致预期导(dǎo)致行情走的(de)比较迅(xùn)速，市场进一(yī)步盈利空(kōng)间被(bèi)压缩，若看不(bù)到央行货币政策增量政策，后续或进入震荡环(huán)境(jìng)，而(ér)存量博弈(yì)交易下(xià)也可(kě)能会放大市场波动。

　　对于普(pǔ)通投资者来说，在这样的环境下尽量(liàng)选择防守类型的产品，规避(bì)市场波动，例(lì)如货币(bì)基金，而(ér)短债基金中(zhōng)要选择久期短(duǎn)流动性好、历史(shǐ)回撤控(kòng)制好(hǎo)的产(chǎn)品。

　　德邦基金：随着经济高频数据的弱(ruò)化(huà)趋势(shì)显现(xiàn)，且(qiě)4月底政(zhèng)治局(jú)会议从疫情(qíng)后稳增长转向中长期调结构，政策发力预期下(xià)降，市场对经(jīng)济的“弱(ruò)复(fù)苏”预期进一步强化，因此股票(piào)市场也进入(rù)到(dào)“休(xiū)整期”。在市场震(zhèn)荡休(xiū)整期，高股息策略往(wǎng)往(wǎng)跑(pǎo)赢市场。因此在当(dāng)前环境下，建(jiàn)议(yì)关(guān)注行(xíng)业估(gū)值水平较低，高(gāo)股息(xī)的(de)个股(gǔ)。

　　平安基金：目前(qián)面(miàn)临低利(lì)率环境(jìng)，需(xū)要我们识别金融陷阱，抵挡住金(jīn)融陷(xiàn)阱的诱惑，比如(rú)面对收益(yì)率高达20％且能保(bǎo)本(běn)的(de)所谓理财(cái)产品。对普通投资者(zhě)而言，如果不(bù)具备相(xiāng)关专(zhuān)业知识，可以选择把投资理(lǐ)财交给(gěi)少数专业(yè)的人来(lái)做，让优秀的基金(jīn)经理管理(lǐ)自己(jǐ)的钱袋子。具(jù)备一定投资能力和风(fēng)控能力的人士可通过(guò)理财(cái)和投资试(shì)图跑赢(yíng)通胀，但前提条件是做(zuò)好风控(kòng)，选择(zé)适合(hé)自己风险偏好的方(fāng)向和标的。

　　光大保德信(xìn)基金：随着存款(kuǎn)利率下行，普通投资者储蓄收(shōu)益下(xià)降，为保持资金(jīn)保(bǎo)值增值(zhí)，投资者在(zài)评(píng)估自身风险承(chéng)受能力后(hòu)可适当考虑公募货(huò)币基金、公募中短债基金(jīn)、商(shāng)业银行现金管理(lǐ)类产品等风险(xiǎn)等级(jí)较低、支(zhī)取相对灵活的(de)产(chǎn)品。

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