财(cái)联社4月21日(rì)讯（记者(zhě) 王宏）财联社(shè)记者(zhě)从(cóng)业内(nèi)获(huò)悉，近期监(jiān)管部(bù)门正陆续召(zhào)集相关(guān)保险(xiǎn)公司开会，主要内容是进(jìn)行(xíng)窗口(kǒu)指(zhǐ)导，要求(qiú)寿险公司调整(zhěng)新(xīn)开发产品的定价利(lì)率，控(kòng)制(zhì)利(lì)差(chà)损(sǔn)，要求新开(kāi)发(fā)产(chǎn)品的定价利率从(cóng)3.5％降到3.0％。主(zhǔ)要思想(xiǎng)是市场有效(xiào)，监管有(yǒu)为，主体(tǐ)调节(jié)在先，控制节奏，实(shí)现软着陆。

　　新开发(fā)产品定价(jià)利率或从3.5％降到3.0％

　　财联(lián)社(shè)记者获(huò)悉，近日监管部门陆(lù)续召集了(le)多(duō)家寿(shòu)险公司开会，以窗口指导的(de)名(míng)义，要求公(gōng)司调整产品利率，控制利(lì)差损。

　　据悉，监管要求险企新开发(fā)产品的定价利率(lǜ)从3.5％降(jiàng)到3.0％。此次调整的主要思路是市场有效，监管(guǎn)有为，主体(tǐ)调节(jié)在先，控制节奏，实现(xiàn)软着(zhe)陆。

　　这次(cì)调整是不久(jiǔ)前监管召(zhào)集(jí)险(xiǎn)企进行调研会的后续。3月21日财联社记者(zhě)曾报道，为(wèi)引(yǐn)导人身险业降低负债成本，加(jiā)强行业负债质量管理，银(yín)保监会人身险部组织保险行业协会以及(jí)多家保(bǎo)险(xiǎn)公司开展调研。将重点调研普通(tōng)险(xiǎn)预(yù)定(dìng)利率分布、分红险预定利率和分红水平等公司(sī)负债成本情况(kuàng)，以及降低责任准(zhǔn)备金评(píng)估利(lì)率对公司和行业(yè)的(de)影响(xiǎng)，包(bāo)括对新产品定(dìng)价、存量(liàng)业务(wù)退保(bǎo)、销售(shòu)行为、市(shì)场竞争分析变化等的影响。

　　随后(hòu)据报(bào)道，监管(guǎn)在(zài)北京、南京、武汉三(sān)地召(zhào)开座谈会。其(qí)中(zhōng)，北京参会的保险公司包(bāo)括(kuò)中国人(rén)寿、新华人寿、阳(yáng)光(guāng)人寿、中邮人寿(shòu)等；南京(jīng)参会的保险(xiǎn)公司有太保寿险(xiǎn)、工银安(ān)盛(shèng)人寿、安联人寿(shòu)、中韩人寿等；武汉(hàn)参会的(de)保(bǎo)险公司有合众人寿、国(guó)富人寿、国华人寿等。

　　据当时(shí)参会的(de)一位总精算师(shī)表示(shì)，各险企基本就降低责任准备金(jīn)评(píng)估利率达成共识，有(yǒu)公司(sī)建议(yì)分阶(jiē)段(duàn)调(diào)整，比如普通型长期年金的(de)责(zé)任(rèn)准备金评估利率(lǜ)目前为(wèi)年复(fù)利(lì)3.5％，可(kě)以先降到(dào)3％，以后再动态调整。具体的(de)调整方案还有待监管研究(jiū)后(hòu)出台(tái)。

　　有(yǒu)保险(xiǎn)公司(sī)业内人(rén)士(shì)对财联社记者表示：“已经准备好(hǎo)利率(lǜ)3.0的产品(pǐn)了”。也有(yǒu)业内(nèi)人士对财联社(shè)记者表示，此次主要涉及新开(kāi)发产品的定价利率(lǜ)，以往的产品不受影响(xiǎng)，行业“炒停售”难以避免。

　　下调预定利(lì)率(池子为什么被封杀lǜ)避免利差(chà)损(sǔn)风险

　　平安非银(yín)团队(duì)表示，我国险企(qǐ)资产配置风格稳(wěn)健(jiàn)，债(zhài)券投资(zī)比(bǐ)例稳(wěn)步(bù)提升(shēng)，其他(tā)资产(chǎn)以非标资产(chǎn)为主、投资比例(lì)持续回落，股票和基(jī)金(jīn)投资(zī)比例(lì)基本稳(wěn)定。2018年(nián)以来，主要券(quàn)种长端利(lì)率中枢下行，长久期(qī)债券(quàn)和优(yōu)质非标资产(chǎn)供给有限，保(bǎo)险固收(shōu)类资产(chǎn)配置面临挑战。同(tóng)时，权益市场波动率较大、对(duì)投资收益率影响较大。近年(nián)监(jiān)管按产品类型(xíng)调整评估利率、防范化(huà)解利差损(sǔn)风险(xiǎn)。2023年3月(yuè)银保监会召开座(zuò)谈会，各险企已(yǐ)就(jiù)降低责任(rèn)准备(bèi)金评估(gū)利(lì)率达成共识。

　　东吴(wú)证券非银团队此前曾(céng)表(biǎo)示，短(duǎn)期来看，引导(dǎo)降低负债(zhài)成本(běn)将大幅刺激(jī)产品(pǐn)销售，老产品停售炒作难以(yǐ)避免(miǎn)。中期来(lái)看，预(yù)定利率跟随评估利率下行，保险公(gōng)司分(fēn)红险占(zhàn)比提(tí)升，有(yǒu)望缓解人身(shēn)险公司刚性负债成本压力，寿险产品本身保本属性有(yǒu)望进一(yī)步强化(huà)。

　　实(shí)际上，监管历史(shǐ)上有过多次调(diào)整(zhěng)评估利率的行动。据悉，1992年到1996年(nián)间，保险公司为了和(hé)银行竞争，长期保险(xiǎn)的预定利率均在(zài)8％以上。考虑(lǜ)到利差损(sǔn)风险，1999年，原保监(jiān)会下发(fā)《关(guān)于调整寿险保单预(yù)定利率的(de)紧急通知》，全(quán)面叫(jiào)停高预定利率产品，强制(zhì)寿险公(gōng)司(sī)将寿(shòu)险保单的(de)预(yù)定利(lì)率(lǜ)调整为(wèi)不超过(guò)年复利2.5％。

　　此外，从全(quán)球市场来看，美国在20世纪80年代(dài)，日本在20世纪(jì)90年代末都曾(céng)面临利(lì)差损风险。1970年左右，美国寿险(xiǎn)业(yè)竞(jìng)争激(jī)烈，为提高竞争(zhēng)力(lì)，险企销(xiāo)售大量高(gāo)负债(zhài)成本(běn)、低利润产品。1980年左右，利率(lǜ)下行，投资承压，据美国审计总署统(tǒng)计，1975年-1990年间共有176家人寿和(hé)健康保险公司(sī)破(pò)产，其池子为什么被封杀(qí)中(zhōng)80％发生在1982年以后，主要系险企(qǐ)销售大量(liàng)对(duì)利率敏感的低利润产品；同时市场(chǎng)压力(lì)致使投资端面临亏(kuī)损。

　　平安非银团队表示(shì)，参考海外，低利率环(huán)境下，负债端主要通过(guò)调整(zhěng)寿(shòu)险产品结(jié)构(gòu)、下(xià)调(diào)预定利率的方式来避免(miǎn)利差损风险。近(jìn)年来，我国长端利(lì)率地(dì)位震(zhèn)荡、权(quán)益市场波(bō)动加剧，寿险行业(yè)面(miàn)临着潜在的利差(chà)损风险、险企利(lì)润(rùn)承压(yā)。保险监管趋严，通过发布(bù)产品负面清单(dān)、下(xià)调(diào)演(yǎn)示利率、分产品调整评估利(lì)率等降低(dī)负债端成本。

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