金(jīn)融(róng)界4月27日消息  顶着“港股白酒第(dì)一股”光(guāng)环(huán)的珍酒(jiǔ)李渡正(zhèng)式(shì)登陆(lù)港交所(suǒ)，尴(gān)尬的是开盘直接暴跌16.82%，全天颓势尽显，最终收盘(pán)下跌17.93%，报8.88港(gǎng)元/股(gǔ)，上市(shì)第一天市(shì)值就缩水(shuǐ)超过(guò)60亿港元，惨(cǎn)遭开(kāi)门黑。

　　私募巨头KKR浮亏(kuī)超过22亿港元

　　自2016年金徽酒挂牌上交所后，至今没有酒(jiǔ)企成功上市，珍酒李渡是近7年时(shí)间第一只(zhǐ)实(shí)现资本上市的白酒股(gǔ)，目前西凤酒、郎酒、国台等均止步于A股IPO。

　　珍酒(jiǔ)李渡此次(cì)在(zài)港交所IPO，发售价为(wèi)每股10.82港元，筹资资(zī)金(jīn)约50亿(yì)港元(yuán)，公开发售获超购1.94倍，一手中签率100%。值得注意的是，不知道是出于何(hé)种考虑，此次珍酒李(lǐ)渡并没有引入基(jī)石投资者。

　　此次IPO之前，珍酒李渡共计(jì)引入两轮投资者(zhě)，分别是有着“华(huá)尔街之狼”之称的私募股权巨(jù)头KKR和大中华网讯(xùn)。KKR在2021年(nián)11月和2022年5月(yuè)分别投资3亿美元、5亿(yì)美元，两次成(chéng)本分别为1.76美元和1.78美元(yuán)，即13.82港元和13.97港(gǎng)元。相较(jiào)于珍酒李渡(dù)今日收(shōu)盘价8.88港元，这意味着私(sī)募巨头(tóu)KKR目(mù)前浮亏超过(guò)22亿(yì)港元(yuán)。

　　三年时(shí)间狂砸15.77亿(yì)元广告费

　　公开(kāi)资料显示，珍酒李渡(dù)是一家致(zhì)力提供以(yǐ)酱香(xiāng)型为主的次高端白酒产品的中国白酒公司。珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡集团旗下包(bāo)括珍(zhēn)酒、李渡、湘窖(jiào)及开口笑(xiào)四大白酒品牌，覆盖酱香型、浓香型、兼香型三大白酒品类。

　　招股书(shū)显示(shì)，按2021年收入计算(suàn)，珍(zhēn)酒李渡(dù)是中国(guó)第四大民(mín)营白酒(jiǔ)公(gōng)司，以及中国白酒(jiǔ)行业中提供(gōng)三种香(xiāng)型白酒的(de)第三大(dà)公司。2020年到2022年，珍酒李渡归母(mǔ)净利润为5.2亿元、10.32亿元、10.3亿元，利(lì)润率为21.7%、20.2%、17.6%。从净(jìng)利润表(biǎo)现来看(kàn)，珍酒李渡的增速在下(xià)降。

　　此外(wài)，珍酒李渡2020年(nián)到2022年(nián)的毛利(lì)率分别为52.2%、53.5%和55.3%，这与(yǔ)A股白(bái)酒公司相比也处于下风，“股王”贵州茅台2022年的毛(máo)利率(lǜ)超过90%，而腰(yāo)部(bù)的今世缘、口子窖等(děng)企业毛(máo)利率也超过(guò)了70%。

　　导致毛利率的直接原因之(zhī)一(yī)就(jiù)是珍酒李渡(dù)的“豪横”的广告(gào)支出。财报显示，2020年(nián)、2021年(nián)及2022年，珍酒李渡销(xiāo)售及经销开支分(fēn)别(bié)为4.03亿元、10.21亿元及13.42亿(yì)元(yuán)，于同期分别(bié)占(zhàn)公司(sī)总收入(rù)的(de)16.8%、20.0%及22.9%。同(tóng)期，广告开支分别为2.42亿、6.69亿以及6.66亿，三年(nián)时间(jiān)，广(guǎng)告费就砸(zá)了15.77亿元。

　　与(yǔ)此同时，珍酒(jiǔ)李渡的存货正在逐(zhú)步增加(jiā)。报告期内，公司存(cún)货(huò)分(fēn)别为17.37亿(yì)元、36.49亿元和51.39亿元(yuán)，呈逐年增长趋势，存货周转天数分别为(wèi)517天、414.4天和612.8天。招(zhāo)股书(shū)解(jiě)释称大部分(fēn)存货为(wèi)基酒，但仍然有不少针对其(qí)产销失衡的质疑。

　　吴向东(dōng)曾(céng)操(cāo)盘金六福 身(shēn)价230亿元

　　低于行业(yè)的(de)毛利率和(hé)“豪(háo)横”的广告支出，这与珍酒李渡(dù)创始人吴向(xiàng)东的(de)操盘手法密切相关。

　　声名在外(wài)的(de)“白酒教父”——吴向东是一名(míng)白(bái)酒行业的老兵。1969年，吴(wú)向东(dōng)出生在湖南醴(lǐ)陵的一(yī)个普通农村家庭，1992年，在湖(hú)南省外贸(mào)学校毕业的(de)吴向(xiàng)东(dōng)，进(jìn)入(rù)其(qí)姐夫(fū)傅军旗下新(xīn)华(huá)联(lián)集团工作。此后四年，他(tā)升至新华联(lián)集(jí)团董事、董(dǒng)事局副主席。也是在此，吴向东正式开(kāi)启了(le)他(tā)的白酒事业。

　　在傅(fù)军(jūn)的帮助下(xià)，吴向东在1996年拿下五粮液旗下川(chuān)酒王的代理权，仅一(yī)年(nián)就将(jiāng)川酒王销量做到湖南(nán)第(dì)一。川酒王热销之后，大量仿冒(mào)产(chǎn)品涌现。同时(shí)，白酒市(shì)场竞争白热化，下游经销商(shāng)的日子(zi)越来越难，吴向东想自创白酒品牌。

　　1998年，吴向东与五粮液签(qiān)订了OEM代工协议，这是他在白(bái)酒业(yè)首(shǒu)创(chuàng)了一种新模式(shì)OEM，即贴牌代工模式(shì)，随后，金六福在这一(yī)年诞生了(le)。

　　2001年(nián)，中国男足冲进世界杯，媒(méi)体将时任男足主教(jiào)练的米卢誉为神奇教练和好运福星。深谙营销的(de)吴向东找来米卢担(dān)任金六(liù)福形(xíng)象(xiàng)代言人(rén)。米卢穿着(zhe)唐装，面(miàn)带微笑地说“中国人的(de)福(fú)酒(jiǔ)，金(jīn)六福。”很长一段时间，金六福(fú)的广告投放量都是全(quán)国第一。

　　在(zài)吴向东(dōng)的广告轰(hōng)炸(zhà)下，金六福迅速(sù)成(chéng)为(wèi)国(guó)民白酒(jiǔ)，高峰期一天(tiān)能(néng)发出57个(gè)车皮。

　　2021年(nián)，在吴向东的操盘下(xià)，贵(guì)州酱酒品牌珍酒、江西李渡，以及湖南(nán)知(zhī)名(míng)白酒品牌湘窖和开口笑(xiào)正式合并(bìng)——珍酒李渡诞(dàn)生。

　　目前，吴向东(dōng)实际控制(z无菌蛋是什么，无菌蛋是什么蛋hì)的金东(dōng)集团(tuán)旗下共有(yǒu)华致(zhì)酒行、华泽酒业(yè)集团（下辖金六福(fú)、珍(zhēn)酒等(děng)12个酒(jiǔ)企）、金东(dōng)投(tóu)资三个产业板(bǎn)块。涉足金融、文(wén)化旅游、新能(néng)源(yuán)、互联(lián)网(wǎng)、酒业等多个产(chǎn)业。

　　靠(kào)卖白(bái)酒，吴向东也一举(jǔ)成为湖南省株洲市(shì)首富。2023年(nián)3月(yuè)，胡润研(yán)究院(yuàn)发布《2023胡润全球(qiú)富豪(háo)榜》，吴(wú)向东以(yǐ)230亿元人(rén)民币财富位列榜单第955位。

　　白酒还是(shì)会(huì)更好生意吗？

　　在前不(bù)久(jiǔ)的第108届全国糖(táng)酒商品交易会上，阵阵寒意从(cóng)会上(shàng)传来。

　　4月(yuè)9日，在糖酒会的(de)相关(guān)论坛上，在酒水(shuǐ)行(xíng)业(yè)颇为知名的盛初(chū)咨询董事长王朝(cháo)成放出“重(zhòng)磅无菌蛋是什么，无菌蛋是什么蛋(bàng)观点(diǎn)”：酒(jiǔ)业(yè)整(zhěng)体将长(zhǎng)期(qī)进入(rù)销量负增长(zhǎng)、收(shōu)入(rù)低增长或(huò)0增长、利润低增长的内卷时代，并且很可能刚刚(gāng)开始。

　　第一，2023年是行(xíng)业的分水(shuǐ)岭，从场(chǎng)景-量(liàng)价-集中(zhōng)度看趋势，真(zhēn)正的(de)高端消(xiāo)费在(zài)疫情场(chǎng)景中并没(méi)有太受影响，次高端库(kù)存仍(réng)未消化，区域酒借助消费恢(huī)复较快(kuài)。高端的(de)恢复(fù)没有看到(dào)更强的动力，仍然在低位徘徊，一二季度上市公(gōng)司业绩会出现增(zēng)速(sù)放缓和进一步(bù)分化(huà)。

　　第二，从白酒供需-库(kù)存(cún)周(zhōu)期看趋势(shì)，现在存在三个(gè)矛盾：一是产区(qū)和供(gōng)需(xū)的矛盾，大产区(qū)都在(zài)扩产(chǎn)能，但销(xiāo)量在下降；二是名酒(jiǔ)企业都在向下(xià)扩(kuò)展(zhǎn)产品线，和地方酒厂会(huì)产生(shēng)矛盾；三(sān)是名酒企业渠道重心下移，和(hé)地方酒企的(de)渠道有矛(máo)盾(dùn)。

　　其具体(tǐ)表现是(shì)：2022年白酒行业销量为671万吨，而2016年(nián)是1305万(wàn)吨，行业600万吨消失的主要是100块钱以下的价(jià)位(wèi)带，其原(yuán)因在(zài)于城市化，大部分(fēn)劳(láo)动人口从农(nóng)村转移到城(chéng)市(shì)后，消费习惯变(biàn)了，导致未(wèi)来升级(jí)空间基数变小；超高(gāo)端从5万吨上涨到10万吨，次高端（售价在300-800元）的量至少涨了(le)两倍。

　　他给出(chū)了(le)一组各(gè)价格带白酒(jiǔ)节(jié)前和节后的终(zhōng)端进货(huò)量数据。其中(zhōng)：2000元以上(shàng)相(xiāng)关(guān)产品(pǐn)下降19%，节后上(shàng)涨(zhǎng)12%；800~2000元(yuán)相关产(chǎn)品(pǐn)下降15%，节后下降7%；500~800元高线(xiàn)次高端相关产(chǎn)品(pǐn)节前(qián)下降41%，节后下降20%；300~600元次(cì)高端价格(gé)节(jié)前下降23%，节(jié)后上涨9%；100~300元中高(gāo)端节前下(xià)降(jiàng)4%，节后上涨(zhǎng)12%；100以(yǐ)下中低端(duān)节前增长7%，节后增长69%。

　　“港股白酒第(dì)一股”珍酒李渡未来走(zǒu)向何方让(ràng)我们拭(shì)目以待。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 无菌蛋是什么，无菌蛋是什么蛋